Nội dung chính
Thị trường chứng khoán Việt Nam có thể bước vào năm 2026 với thanh khoản trung bình đạt 40‑50 nghìn tỷ đồng mỗi phiên và VN-Index chạm mốc 2.000 điểm.
Những yếu tố nội tại thúc đẩy tăng trưởng dài hạn
Ông Nguyễn Thanh Lâm, Giám đốc Phòng Nghiên cứu Khách hàng cá nhân tại Maybank Investment Bank, cho rằng năm 2026 sẽ tiếp tục là năm tăng trưởng mạnh mẽ, nối liền chuỗi đà tăng từ 2023. Hai yếu tố nền tảng quan trọng là:
- Mục tiêu tăng trưởng GDP 2 con số (2026‑2030): Chính phủ đặt mục tiêu tăng trưởng kép, đồng nghĩa với chính sách tài khóa và tiền tệ vẫn ưu tiên tạo môi trường thuận lợi cho nền kinh tế.
- Siêu chu kỳ đầu tư công: Năm 2026 dự kiến là năm cao điểm giải ngân 315 tỷ USD cho các dự án trọng điểm như Đường sắt tốc độ cao Bắc‑Nam và Sân bay Long Thành, tạo động lực lan tỏa tới ngân hàng, bất động sản và các ngành công nghiệp liên quan.
Mặt bằng lãi suất dự kiến sẽ duy trì ở mức ổn định, trong khi tín dụng tăng trưởng 16‑20% năm 2026, cung cấp nguồn lực tài chính mạnh mẽ cho doanh nghiệp và nhà đầu tư.
Đánh giá chỉ số P/E và mục tiêu VN‑Index
Theo tính toán của Maybank, VN‑Index hiện đang giao dịch ở mức P/E dự báo 12 lần cho 2026. Chuyên gia dự báo P/E mục tiêu có thể lên tới 14.5 lần – mức trung bình 5 năm – đẩy VN‑Index tới mức 2.000 điểm.
Dòng tiền sẽ dồi dào trong năm 2026
Thanh khoản thị trường được kỳ vọng tăng mạnh nhờ:
- Dòng tiền ngoại có khả năng “đảo chiều” khi niềm tin vào thị trường được nâng cao và áp lực tỷ giá giảm.
- Dòng tiền nội địa tiếp tục ưu tiên kênh chứng khoán nhờ lãi suất tiền gửi vẫn ở mức thấp.
- Làn sóng IPO và niêm yết mới của các doanh nghiệp lớn, đặc biệt là trong nửa cuối năm 2025, sẽ mở rộng quy mô và đa dạng hoá lựa chọn cho nhà đầu tư.
Kết quả, thanh khoản trung bình mỗi phiên có thể đạt 40‑50 nghìn tỷ đồng.
Đánh giá dư nợ margin và sức khỏe tài chính các CTCK
Dư nợ vay margin dự kiến đạt kỷ lục khoảng 370 nghìn tỷ đồng cuối 2025, nhưng tỷ lệ dư nợ margin trên vốn chủ sở hữu vẫn duy trì ở mức 120%, thấp hơn mức trần 200% nhờ các CTCK đã tăng vốn mạnh trong năm 2025.
Chiến lược “tấn công” cho năm 2026
Với bối cảnh kinh tế và thị trường, ông Lâm khuyến nghị nhà đầu tư duy trì chiến lược tấn công, tức là tăng tỷ trọng đầu tư vào cổ phiếu. Ba nhóm ngành được xem là ưu tiên:
- Ngân hàng – tài chính: Vai trò huyết mạch, dự kiến lợi nhuận và tín dụng tăng mạnh.
- Bán lẻ – tiêu dùng: Hưởng lợi từ sức mua tăng cao nhờ các chính sách hỗ trợ thu nhập.
- Hạ tầng, năng lượng và đầu tư công: Các dự án lớn như Long Thành và đường sắt cao tốc sẽ kéo dài nhu cầu vật liệu xây dựng, năng lượng và công nghệ hạ tầng.
Những yếu tố trên tạo nên một bức tranh tích cực cho năm 2026, hứa hẹn cơ hội sinh lời đáng kể cho nhà đầu tư.
